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    泰達宏利基金:3000點被擊穿,聰明投資者往往失落之余更注重左側機會

    來源:中國網財經 | 2022-04-25 16:50:55

    4月25日,“3000點保衛戰”終究失守,互聯網、基本金屬、鋼鐵、煤炭、金融、地產板塊紛紛殺跌,光伏、鋰電池帶領熱門賽道一路下滑。截止下午收盤,上證指數收盤報2928.51點,跌5.13%;創業板指報2169點,跌5.56%。

    市場預期的改變一旦形成就不會輕易扭轉,而且會帶有自我強化的作用。3000點失守,市場充斥了各種悲觀消息,真假混淆。建議投資者不要被短期的悲觀情緒所遮蔽,畢竟當下點位進一步下探的空間十分有限,聰明的投資者往往在失落之余已經開始布局左側機會。

    造成今天擊破3000點位的核心要素有三:

    (1)國內新冠已經局部多發,繼上海、吉林等地之后,上周末北京也開始顯現。市場擔心會進一步抑制國內經濟。

    (2)寧德時代業績披露推遲。此前由于創業板跌破前低,很多成長股都以寧德時代作為“錨”,而寧德時代在此時暫緩披露季報,在一定程度上激發了資本市場的擔憂。

    (3)本周是“五一”長假之前的最后一周,考慮海外局勢和國內疫情的不確定性,本就存在風險偏好的短期回撤。

    除此以外,人民幣匯率貶值、美聯儲縮表預期,都對當前的資本市場構成抑制。

    為什么說現在適合左側布局?

    左側布局的重要前提就是大盤的下跌已經接近底部,而這恰恰是當前投資者分歧最大的地方。目前來看,俄烏沖突和美聯儲加息對于國內金融市場的邊際影響早已減弱,盡管對“縮表”的預期還不夠充分,但相信對市場的影響是短期的。市場短期分歧的核心還在于國內經濟基本面何時觸底。

    當前拖累國內經濟的因素主要包括:

    (1)海外輸入性通脹壓力仍在,主要涉及到能源、化肥和部分農作物;

    (2)國內疫情局部頻發,限制了交通物流和企業生產;

    (3)同樣是疫情,居民可支配收入抑制了消費增速;

    (4)前期房地產成交薄弱,地產投資前景不明朗

    面對各種拖累經濟的“國內外突發因素”,唯有更大力度的政策發力才能對市場產生積極作用?,F在市場對于經濟基本面的分歧,背后映射的是對于政策發力理解的偏差——市場總期望看到諸如“全面降息降準、財政大力投放”這類總量層面的“大動作”,而實際上此類大動作從去年四季度就開始做了,當下經濟問題錯綜復雜,總量政策效用有限,真正需要的是針對不同行業的、高頻的精準調控。而這些動作往往沒有引起市場的足夠重視,以至于調控已經開始好轉了,市場卻仍沉浸在悲觀預期中。

    從上周的高頻數據來看,煤炭和化工企業的生產狀況有所好轉,基建相關產品價格回暖趨勢明顯,乘用車日均銷量環比有所上升。很大概率上,5月中旬即將公布的4月宏觀經濟數據應該是全年最低點,后面存在基本面修復預期。

    正因于此,盲目的悲觀情緒往往會錯失左側機會。往后看,一旦五月中旬全年“最差”經濟數據出爐,某種程度上意味著“利空出盡”。后面經濟基本面的企穩回升和國內疫情的解禁,將重燃市場情緒。

    目前,我們仍看好兩條主線:

    (1)仍舊是“穩經濟”相關。4月12日財政部透露3.65萬億用于基建的專項債已經全部落地,考慮到資金變為實物投資往往需要3-6個月時間,二三季度基建投資大概率超預期。況且一旦部分二線城市房產限購放開,未來房地產市場也可能迎來拐點。

    (2)疫情修復相關賽道。主要涉及消費、社會服務、交通物流以及前期暫時停產企業的復工復產。

    風險提示:本文不構成任何投資建議或意見,基金有風險,投資需謹慎。

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